今天我们来阅读并学习一下华泰证券的金工研究报告《ESG评价体系与ESG SmartBeta》。

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相关概念

其中有两个对我来说较新的名称“ESG”和“SmartBeta”，因此我们首先了解这两个词代表什么。

ESG

ESG是关注企业环境、社会、公司治理绩效的投资理念和标准，其缩写分别代表代表环境（Environmental）、社会（Social）和治理（Governance）。对于环境，ESG考虑了企业的环保政策、员工环保意识、生产废弃物排放措施等方面对环境的影响；对于社会，ESG考虑了企业社区关系、员工健康、职场性别平等等方面对社会的影响；对于治理，ESG考虑了企业内部权力争夺、管理层的有效监督、高管腐败等方面的公司治理情况。通过观察企业ESG评级，投资者可以评估企业在绿色环保和履行社会责任等方面的贡献，从而作出长期投资判断。

目前，国际社会广泛关注ESG理念，相关评价体系主要包括三个方面：国际组织、交易所规定的ESG披露和报告要求，评级机构针对企业的ESG评级准则，以及投资机构发布的ESG投资指南。在企业ESG评级体系中，不同的评级机构关注的指标略有不同，其中一些常见的ESG指标列于下表。

研究表明在不同区域下，ESG对投资回报的影响存在差别，这一差异在新兴市场国家尤为明显。在这些国家，ESG对公司的财务成果有更显著的提升作用，这可以归因于公司治理水平和规范化程度的不足。高ESG评级的公司在资源利用、人才培养和公司治理等方面具有较强的竞争优势，从而提高市场份额和利润，获得更高的盈利能力和分红水平。例如，中央财经大学绿色金融国际研究院院长王遥对美好中国ESG100指数进行回测，结果显示该指数在2016年1月至2019年7月期间取得了47%的投资总收益率，明显超过了其他指数的表现（沪深300收益率14%，中证500收益率-29%，深圳成指-18%，恒生指数26%）。

ESG不仅为投资者提供更多信息作为投资决策依据，而且有助于培养投资者长期、价值投资的理念。由于ESG战略可减少大幅度的回撤并获得更为稳定的投资回报，因此已成为各国主权投资基金、养老基金等重要基金的关注指标。

SmartBeta

投资中的SmartBeta是一种基于指数的投资策略，它利用定量方法从市场中选取出相对优良的标的资产，以提高投资回报并降低风险。这些策略通常会关注到某些市场因素，比如市值、股息率、波动率、质量等，通过对这些因素的选择和权重分配来构建投资组合。与传统的基本面投资策略和传统的被动指数投资相比，SmartBeta策略旨在通过主动的权重分配和因素选择来实现投资组合的优化，具有更高的主动管理能力和更低的费用，同时也能够对冲市场的下行风险。

• 相对于传统的主动投资策略，SmartBeta更具有规则化，能够消除人为因素对策略表现的干扰。

• 相对于被动指数投资而言，SmartBeta可以在构建投资组合的时候选择更具有优势的因素来提高回报率。

• 相对于指数增强投资策略，SmartBeta更注重基于定量和规则的策略选择，并且SmartBeta通常会选用多因子模型来实现更严格的因子选择和分类，以期在市场波动下仍然获得更加稳定的回报。

SmartBeta的优势在于，它能够让投资者通过多样化的投资品种实现风险的有效分散，具有良好的稳定性和市场表现的一致性。同时，它还能够让投资者在不需要花费大量时间和精力的情况下，通过智能算法从复杂的数据中快速发现市场中具有潜力的投资机会，从而提高投资成功的几率。

但SmartBeta也依赖于构建策略时所选择的市场因素，如果这些因素在未来表现不佳，则策略的回报表现也会受到影响。而且它需要投资者执行动态的调整和监控，以确保投资组合的持续表现。

总得来说，SmartBeta是一种相对较新的投资策略，它能够帮助投资者获得更好的回报率并且相对规则化，但同时也需要注意其所投资的因素的表现和需要相应的监控和调整。